■本報記者 唐瑋婕

　　目前的A股有多火？瑞銀全球金融市場部中國主管房東明用自家研討會的數據來回答：昨天由這家外資券商舉辦的A股研討會創(chuàng)下兩項新高：嘉賓人數和參會企業(yè)代表人數都是史上最多，而且來自美國、中東等地的海外投資者占比更顯著增加，“這充分體現全球投資者對A股的關注度持續(xù)提升”。

　　最近一段時間，A股整體漲勢著實喜人：一是指數連破新高，二是單日成交額在前不久突破3萬億元大關，三是8月總體交易額超48萬億元，成為A股史上新高；四是A股總市值也首次突破百萬億元。

　　今年或成中國資產大年

　　房東明表示，根據瑞銀的觀察，今年以來，投資者對中國投資的信心不斷增強，特別是在全球分散投資的資產配置大趨勢下，海外投資者對非美元資產、對中國資產配置的意愿也在逐步提高，“因此，我們認為，今年很有可能是中國資產的大年”。

　　如果把瑞銀覆蓋的客戶與投資者分為中資和外資兩個部分，那么，從去年9月起，中資機構的投資信心就開始不斷走升，持續(xù)關注并跟進板塊輪動。外資可分為配置投資型和交易型兩類客戶。“最近一年來，海外交易型投資者不斷加大對A股市場投入，配置投資型投資者存在一定審慎情緒，但近期他們對A股的關注度明顯提高，我們也在期待這些投資者更多入場下單?！狈繓|明說。

　　放眼海內外市場，當下全球降息預期疊加國內低利率已為資金流入中國股市創(chuàng)造了很好的流動性環(huán)境。市場收益特征逐漸顯現，將進一步吸引各類場外資金繼續(xù)參與。

　　股指走高背后誰在凈買入

　　股指節(jié)節(jié)走高的背后，到底有哪些投資者正在凈買入？瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊給出了自己的分析。

　　“很多人的直觀感受是，成交量大幅提高，會不會是個人投資者大規(guī)模入市？”對此，孟磊表示，無論從個人投資者交易占比、整體居民超額儲蓄的指標，還是新增投資者的數量來看，這波行情就是靠場外個人投資者追漲買入的證據并不充分，“而且我們也不認為市場情緒已過熱”。

　　從股債“蹺蹺板”的角度看，國債收益率、企業(yè)債收益率在觸及底部后出現“翹頭”，但幅度并不大。因此，截至目前，居民理財“搬家”的故事才剛剛開始兌現。

　　“既然個人投資者還談不上大規(guī)模入市，融資余額又創(chuàng)下歷史高點，這間接說明一些杠桿資金已入場，這是目前推動股指上行一個比較重要的力量?！泵侠谡J為，近期A股成交量的變化更多還是以杠桿資金加上個人投資者為主，市場風格也由新增資金所主導。

　　科技創(chuàng)新仍是投資中國的關注焦點

　　既然市場還未過熱，那么，如何看待未來的行情？孟磊認為，整體市場估值仍有進一步上行的空間。

　　從基本面角度看，預計今年A股上市公司的盈利情況會比去年同期出現較大幅度提升，全年利潤增速在6%左右。

　　除了盈利之外，投資者普遍關注的是估值水平。孟磊表示，無風險收益率的下行，勢必帶來整體A股市場估值的提高。如果從“股權風險溢價”這個指標來觀測，過去3年利率下調對估值的正面影響，目前還沒有充分反映在A股市盈率指標中。盡管市盈率開始抬高，但無論看發(fā)達市場還是新興市場，A股的整體估值都處在比較低的折價位置，這是吸引很多海外投資者希望回歸到中國A股市場的一個重要原因。

　　在孟磊看來，更強有力的宏觀政策，公募基金、保險資金等中長期資金接力入市，以及全面性的改革，包括進一步對外開放、負面清單削減、激勵民營企業(yè)信心等，這些利好都會支撐整體市場估值進一步上行。

　　房東明也表示，隨著經濟政策持續(xù)發(fā)力、外部環(huán)境趨于明朗，A股無論從估值還是市場關注度來講，都有望保持上行，“中國經濟進入一個中速發(fā)展的新周期，優(yōu)質企業(yè)更可能脫穎而出，獲得更高估值，同時，科技創(chuàng)新作為中國企業(yè)穿越周期的核心競爭力，仍將是未來一段時間投資中國的關注焦點”。